国债早报20180629

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国债:周五(6月29日)
行情走势回顾:周四国债期货高开高走,早盘攀升午盘震荡,主力合约TF1809收于98.275,上涨0.10%,成交量维持高位。
央行公开市场操作:央行周四进行800亿元7天逆回购操作,央行称,6月份是财政支出大月,预计当日财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将适当补充银行体系流动性。
宏观基本面消息:(1)证券时报:央行货币政策委员会2018年二季度例会召开。与去年四季度相比,会议内容措辞在货币政策、去杠杆以及金融改革等方面均出现调整。去年四季度所提及的“有效控制宏观杠杆率”此次并未出现,今年是“把握好结构性去杠杆的力度和节奏”、“稳定市场预期”等。(2)每经:央行货币政策委员会2018年第二季度例会上提到,稳健的货币政策保持中性,保持流动性合理充裕。对比一季度《中国货币政策执行报告》,可以发现,关于流动性表述的变化也正式从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”(3)据中新网,央行参事盛松成日前表示,稳健中性的货币政策边际上不应再趋紧,随着金融去杠杆的边际力度下降,预计今年M2增速将高于去年。
行情走势预期:央行周四进行800亿元7天逆回购操作,当日有1800亿元逆回购到期,净回笼1000亿元,连续4日净回笼。央行称,6月份是财政支出大月,预计当日财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将适当补充银行体系流动性。从经济数据上看,投资弱消费弱出口悬,制造业已经独木难支;从物价数据看,CPI已经不足以限制央行提供宽松货币政策;从金融数据上看,表外融资收紧,为了维持一定的社融增速,央行只能在利率端呵护市场,降低基础无风险利率,以及提供流动性支持;从监管政策上看,交易去杠杆已经完成,金融去杠杆已经步入后半程,目前监管的重中之中在收紧表外融资特别是信托融资,对于债券市场的监管只限于限制房地产等行业发债;从央行货币政策角度上看,交易去杠杆完成后,今年操作利率一直维持在利率走廊中枢附近,中性偏紧货币政策早已调整为中性,另外近期面临的国内经济下滑风险和国外贸易战风险又引发了央行连续的定向降准和定向降息过程。继续强调,国债期货将启动长期慢牛行情,随时可以上车,这将很可能是一个半年以上的大趋势。
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